1949年，香港还是英国统治下的半殖民地，社会结构乱糟糟的，但正因为这种“混杂”，成了中共搞物资、人员中转和情报传递的关键地。万景光，这个地下党员，借着永春堂药店掩护，悄悄搭建起华东局对台工作委员会，直接指挥着吴石所在的台湾地下情报小组。八月，金门战役迫在眉睫，上级要求他搞大量盘尼西林送前线，但组织外汇紧张，他就找了朱枫——没想到，这次任务竟让她成了吴石日后的交通员。
朱枫跑去赛马场找姜老板买盘尼西林，还顺手推荐了一匹马“黑珍珠”，姜老板一听下注三百元就答应。朱枫一开口说买盘尼西林的事，姜老板满口答应。可事情没那么简单——德英查到姜老板的英国上司偷偷抬价三成，还和国民党官员有接头，朱枫于是派德英盯着从大连来的黄豆，整个交易扑朔迷离。
战事紧张，蒋介石让绥靖公署修筑城防，结果工地原料短缺，朱绍良和李延年吵得不可开交。吴石打电话给木商公会求助，也被拒了，但事后毛人凤查了根本没接到电话，怀疑吴石有问题，跑去向蒋经国汇报，蒋经国直接派他秘密调查。
王碧奎弟弟王济甫开车送吴石一家到招待所，路上看到国民党特务到处抓地下党，王学成气得把一肚子火全撒在吴石身上，大骂他是骗子，吴石心里苦得咽不下去。隔壁住着国防部二厅厅长段退之，一举一动都被盯着。王碧奎后悔带着孩子来台湾，吴石只能小心安慰，哄着她别太紧张。
吴石还去拜访多年未见的何穗，两人激动得几乎说不完话。段退之则向周至柔汇报吴石行踪，还把王家人的不满也说了。周至柔派段退之继续监视吴石。说起来也巧，何穗本身也是地下党员，还在立法院做委员，他一边跟吴石聊福州解放的消息，一边鼓励吴石加入“东海情报小组”，让他帮忙为解放台湾出力。吴石晚回家，王碧奎等着他，叮嘱少喝酒，他心里暗自无奈。
第二天，吴石去国防部上班，周至柔热情接待，还随口问有没有去见何穗。吴石说还没空，但周至柔提醒他，何穗儿子何康被记者偷拍和中共来往，小心别连累自己。吴石冷静分析局势，周至柔对他赞不绝口。组织安排何穗撤离台湾，他临走前把交通员联络方式、信物和接头暗号交给吴石，电台掌握在轮船公司大副张灏手里，紧急时只能吴石本人去找万景光求助，他把这些都记在心里。
后来何穗提醒吴石防备谷正文，因为基隆交通站信息泄露，交通站被毁。吴石从何穗口中得知1949年10月1日，新中国成立，他却不能回去亲眼见证，心里遗憾。解放军逼近厦门，国民党节节败退，厦门三天就失守，离金门一步之遥，周至柔急得一筹莫展。吴石建议抽调胡琏部队支援金门，可胡琏兵团不归东南战区。蒋介石及时下令，把胡琏兵团划归东南战区，陈诚副手发电报通知胡琏，还对吴石赞不绝口——说起来，竟然跟蒋介石想法一条线，真是巧合。
周至柔心情大好，邀吴石喝茶，他找借口不去，派聂曦通知张灏到医院见面。吴石去台大医院，张灏赶来接头，谷正文带保密局特务埋伏附近，一眼就认出张灏是共产党联络员。情况紧急，吴石还是跟张灏接头，假装买盘尼西林，把胡琏兵团增援金门的情报告诉张灏。特务趁机开枪，聂曦开车逃离。
紧接着，谷正文等人紧追，开枪追击。聂曦不小心撞到马路牙子，张灏为了不连累吴石，自杀了。吴石头受伤，下车干掉开枪的特务，还把谷正文打伤。谷正文看到张灏死了，怀疑吴石通共，但没有证据，毛人凤先骂他一顿，又打电话向吴石赔礼道歉——整个局势，真是暗潮汹涌，生死未卜。
